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Mercados por TradingView

IFIX Crescente e Liquidações de Ativos

19 de fevereiro de 2024
Tempo de leitura: 6 min
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Acompanhamento Semanal – 19 de Fevereiro de 2024

IFIX durante a semana

O acompanhamento semanal de 06/02/2024 a 19/02/2024 reúne os principais dados dos Fundos Imobiliários e atualizações macro sobre os setores. O IFIX apresentou o retorno de +0,53% no período citado acima. O índice de FIIs e a taxa Selic historicamente apresentam correlação negativa, com as expectativas e início dos cortes de juros, fundos imobiliários ganham mais atratividade (principalmente fundos de tijolos, que são mais sensíveis aos movimentos da Selic).

Fundo de Shoppings XPML11 – Captação de R$1 bilhão

O fundo imobiliário XP Malls (XPML11), especializado em shoppings, completou sua 10ª emissão de cotas, alcançando R$1 bilhão. Os recursos arrecadados serão direcionados para expansão e aquisição de novos ativos, melhorando a estrutura de capital do fundo. A demanda superou a oferta, resultando em um rateio entre os cotistas. Além disso, um lote adicional foi totalmente subscrito, adicionando R$200,3 milhões ao montante captado​​.​​

Crescimento dos Shoppings em 2023 – Aumento de 1,5%

Em 2023, os shoppings no Brasil registraram um crescimento de 1,5% em vendas, marcando a taxa mais baixa desde 2020. Este aumento modesto reflete os desafios enfrentados pelo setor, incluindo mudanças no comportamento do consumidor e o impacto de fatores econômicos. A recuperação lenta sugere que os shoppings estão adaptando suas estratégias para atrair clientes e aumentar as vendas, apesar do cenário econômico incerto.

Liquidação de FIIs BLMC11, BLMR11, MORC11, MORE11 e ONEF11

Os fundos imobiliários BLMC11, BLMR11, MORC11, MORE11 e ONEF11 tiveram suas últimas negociações na B3 e serão liquidados, com seus ativos incorporados ao RVBI11, que passa a ser um fundo híbrido de multiestratégia. Cotistas desses FIIs serão compensados com uma combinação de dinheiro e cotas do RVBI11. Eles devem informar o custo de aquisição das cotas para a apuração de ganho de capital. O patrimônio líquido combinado dos quatro fundos era de R$ 625,6 milhões.

TRXF11 Lucra R$13MM e recebe novos aluguéis

O fundo imobiliário TRXF11 anunciou um lucro de R$ 13,3 milhões no mês de janeiro, com um dividend yield anualizado de 9,68%. Recentemente, adquiriu uma loja Carrefour em Jabaquara-SP por R$ 73 milhões, que será reformada e rebrandeada para Sam’s Club. O fundo também finalizou a aquisição de imóveis locados ao Grupo Mateus e Leroy Merlin. A rentabilidade total de TRXF11 em janeiro foi de 1,35%, superando o IFIX. O fundo agora conta com mais de 136.000 cotistas.

Impacto das Novas Regras do CMN em CRIs e CRAs

Um estudo da CR Data, citado pelo Clube FII, revelou que as novas regras do Conselho Monetário Nacional (CMN) teriam impedido a emissão de 34% dos Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs) e 26,5% dos Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRAs) em 2023. Isso representa um significativo volume financeiro, já que o total de emissões de CRIs e CRAs somou R$ 84,15 bilhões no ano. O mercado deve se ajustar, com um possível aumento nas negociações secundárias desses títulos.

Aquisição do Pátria

A venda dos fundos imobiliários do Credit Suisse para o Pátria Investimentos, avaliada em até R$ 650 milhões, foi aprovada pelo CADE sem restrições. A operação, que não é vista como uma ameaça à concorrência no mercado nacional de gestão de fundos de investimento, envolve a administração de oito fundos imobiliários listados no Brasil. A fusão das partes resulta em uma participação de mercado de 0,8%, bem abaixo do limite de concentração de 20% usualmente considerado pelo CADE​​.

RZTR capta R$486,5 em sua 4ª Emissão

O fundo imobiliário RZTR11 anunciou a captação de R$ 486,5 milhões em sua 4ª emissão de cotas, com participação de 19.690 investidores, a maioria sendo pessoas físicas. A emissão incluiu um lote adicional, com o objetivo de investir em propriedades agrícolas no Brasil, focando em estratégias como Sale&Leaseback, Buy to Lease, e Land Equity. Esta captação segue o sucesso da 3ª emissão, que arrecadou R$ 291,1 milhões, e visa expandir a carteira do fundo e aumentar a liquidez das cotas no mercado secundário.

Recebíveis:

À luz das condições de janeiro de 2024, a perspectiva para os fundos imobiliários de recebíveis permanece promissora, especialmente para aqueles com foco em ativos de alta qualidade e risco moderado. Embora a elevação recente do IPCA possa temporariamente afetar o rendimento de fundos atrelados a este índice, esta situação pode oferecer oportunidades de investimento atraentes. Investidores devem considerar fundos com uma sólida qualidade de crédito e projeções de yield compensadoras, mantendo atenção especial em fundos que ofereçam retornos ajustados pela inflação. Recomenda-se avaliar fundos com desempenho consistente e estratégias de gestão prudentes neste cenário econômico. Nosso Top Pick para o setor é RBRY11 e o CVBI11.

FoFs:

Na conjuntura de janeiro de 2024, os Fundos de Fundos (FOFs) apresentam uma dinâmica interessante. Eles estão mostrando um potencial de valorização, principalmente com a expectativa de redução das taxas de juros. Com a melhoria no desempenho do IFIX, antecipa-se um aumento nos ganhos de capital para os FOFs. Isso pode resultar em um incremento nos rendimentos distribuídos, tornando-os mais atrativos para os investidores. Os fundos com maior liquidez são os mais propensos a se beneficiar rapidamente dessa tendência, dada a sua capacidade de capitalizar em mudanças de mercado. Nossos Top Picks para o setor são: HGFF11 e BCIA11.

Lajes Corporativas:

Caracterizado por um desconto expressivo em relação ao valor patrimonial, o setor também sofre com elevadas taxas de vacância e alta alavancagem. Esses fatores contribuem para um risco adicional no curto e médio prazo, especialmente considerando a necessidade de pagamento de amortizações e a limitada disponibilidade financeira. Esse panorama sugere um ambiente de cautela para investidores e gestores de fundos imobiliários focados em lajes corporativas. Nossos Top Picks para o setor são fundos que possuem participação em ativos de alta qualidade e localizações primárias, como Vila Olímpia, Itaim e Faria Lima e nula ou baixa alavancagem: PVBI11 e HGPO11.

Shoppings:

Em 2024, o setor de shoppings mostra sinais de recuperação, impulsionado pelo aumento do consumo das famílias. Esse crescimento no consumo reflete positivamente no segmento, sugerindo um impacto favorável nos rendimentos distribuídos aos cotistas. Existe uma expectativa de elevação na receita operacional líquida (NOI) para os próximos 12 meses, indicando um cenário promissor para os fundos imobiliários focados em shoppings, tanto em termos de valorização quanto de geração de renda para os investidores. Nossos Top Picks para o setor são: HGBS11 e XPML11.

Galpões:

Em 2024, o setor de galpões industriais mantém-se em foco, com um acompanhamento atento da relação entre demanda e oferta de novos galpões disponíveis para locação. Uma observação relevante é que, no curto prazo, não se vislumbra uma situação de sobreoferta nesse segmento. A expectativa é de um aumento nos valores dos aluguéis praticados, especialmente para galpões bem localizados e dentro do raio de 30 quilômetros, conhecido como a “última milha” de entrega. Esse cenário indica uma oportunidade para investidores e gestores de fundos imobiliários de galpões, com perspectivas de valorização e potencial de renda sólida ao longo do ano. Nossos Top Picks para o setor são: BTLG11 e BRCO11.

Setores com Maior Perspectiva:

Acreditamos que neste ano de 2024 os fundos imobiliários continuarão a atrair cotistas em busca de uma renda passível sem muita volatilidade, e com o viés de diversificação de portfólio. Os setores mais indicados para o ano são: Logística, Lajes Corporativas, Shoppings e Varejo.

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