Guide empresas: Vale sobe 5% com alta do minério

Vale (VALE3) sobe 5% com alta do minério

Fundos de infraestrutura continuaram tendo bom desempenho

Reserva 2024 da Petroreconcavo (RECV3) aumenta levemente

Nesta terça-feira (09/04), os destaques se voltam para:

Vale (VALE3) sobe 5% com alta do minério

As ações da Vale foram destaque de alta ontem (+5% e responsável por 40% da alta do índice) após o minério de ferro subir mais de 3% na China. Acreditamos que a alta ainda está no começo: diversos indicadores já apontam para uma melhora no preço dos metais, o que tende a ser positivo pra Vale.

Como pode ser visto nas figuras abaixo, o preço dos metais vem apresentando sinais de melhora, com exceção do minério (pelo menos até semana passada).

Como resultado da forte queda do minério desde janeiro (de US$ 133/t para menos de US$ 100/t atualmente), o índice de preço dos metais da Vale está bem baixo como pode ser visto na figura abaixo. Contudo, acreditamos que o preço do minério já está em níveis bastante baixos e novas quedas deste patamar são pouco prováveis.

Além do início da recuperação no preço dos metais, as ações da Vale seguem sendo negociadas a múltiplos baixos como pode ser visto na figura abaixo. Em momentos em que os preços do minério estão baixos, é o normal que o valuation da Vale seja mais elevado. Contudo, apesar dos preços em níveis baixos atualmente como pode ser visto nas figuras acima, o valuation da Vale segue abaixo da média histórica como pode ser visto abaixo.

Em nossa visão, dos patamares atuais, as ações da Vale oferecem uma boa relação risco-retorno.

Fundos de infraestrutura continuaram tendo bom desempenho

Os fundos de infraestrutura continuaram tendo desempenho positivo em março, assim como em 2024 e nos últimos 12 meses como pode ser visto nos gráficos abaixo. Entre os investimentos alternativos, os fundos de infraestrutura e fundos imobiliários seguem tendo melhor desempenho (em linha com nossa expectativa).

No mês de março, os Fundos de Infraestrutura apresentaram um retorno de 0,7%. Nos últimos 12 meses, esses fundos tiveram um desempenho positivo de 21%. Nos últimos 12 meses, os FI-INFRA e o IFIX tiveram os melhores desempenhos, superando tanto o CDI quanto o IMA-B.

Entre os principais fundos, o Kinea Infra (KDIF11) teve desempenho modesto (+0,3%) e o BTG Pactual Infra (BDIF11) apresentou valorização expressiva de 1,9%, enquanto o Bocaina Infra (BODB11) apresentou queda de 1,6%, provavelmente afetado pela oferta de cotas.

A taxa média das carteiras dos Fundos de Infraestrutura mais negociados varia entre IPCA+6,7% e IPCA+9,4%. Na média, a carteira média dos Fundos está por volta de IPCA+7,8%. Vale destacar que este valor é razoavelmente superior às taxas das NTN-Bs. Além disso, os fundos de infraestrutura são isentos de imposto de renda, o que torna esta classe ainda mais atrativa.

O destaque do mês referente aos Fatos Relevantes, é para o fundo BODB11, que na última emissão de cotas, foram emitidas 6.263.735 cotas ao preço de R$ 9,15 cada, totalizando R$ 57.313.175,25. As cotas foram parcialmente distribuídas e começaram a ser negociadas na bolsa em 07/03/2024.

Reserva 2024 da Petroreconcavo (RECV3) aumenta levemente

Ontem a Petroreconcavo publicou o certificado de reserva de janeiro de 2024. Abaixo destacamos as alterações mais relevantes de um ano para o outro:

Reservas. As reservas 2P de óleo em comparação com as reservas de 2023 menos a produção do período teve aumento de 5,5% enquanto as de gás tiveram alta de 7,6%. Apesar dos problemas operacionais em 2023 a companhia conseguiu aumentar suas projeções de produção. No consolidado as reservas 2P de 2024 totalizam 171,9 MMboe, aumento de 6,6% contra as reservas de 2023 menos produção do ano.

CAPEX. Os investimentos da reserva de 2024 totalizam US$ 863 milhões, aumento de 5,3% contra o capex total projetado em 2023 menos o que foi despendido no ano. O capex por barril 2P ficou em US$ 5/boe, queda de 18% contra o ano passado. Isso é flexo do aumento mais representativo das reservas de barril equivalente. Vale ressaltar que ano passado a companhia havia praticamente dobrado as suas projeções de capex por conta da inflação, em especial de serviços especializados, da complexidade relativa dos novos projetos e reconhecimento de demanda adicional de investimentos em infraestrutura de facilidades.

Impacto: marginalmente positivo. A companhia teve aumento das suas reservas e do seu capex. Contudo, a razão dos investimentos por barril diminui.