Guide empresas: Marfrig divulga bons resultados e mais!

Desconto de holding da Simpar (SIMH3) nas mínimas históricas

Marfrig (MRFG3): BRF garante bom resultado

Oncoclínicas (ONCO3): resultados perdendo força

Rede Dor (RDOR3): bom resultado no 4T; melhor nos hospitais

Rumo (RAIL3): guidance ok, em linha com o esperado

Rumo (RAIL3) anuncia construção de terminal no Porto de Santos

Nesta quinta-feira (28/03), os destaques se voltam para:

Desconto de holding da Simpar (SIMH3) nas mínimas históricas

Hoje fizemos uma análise do resultado do quarto trimestre de Simpar juntamente com uma análise da companhia. Notamos que o desconto de holding está baixo: 12% atualmente ante uma média histórica (desde 2021) de 24%. Vemos um bom momento para trocarmos Simpar por suas investidas: Vamos, Jsl e Movida.

Para mais informações, acesse o link.

Marfrig (MRFG3): BRF garante bom resultado

A Marfrig divulgou os resultados do 4T23 ontem após o fechamento do mercado. Os números ficaram acima do esperado e foram beneficiados pelos bons resultados da BRF, que representou 64% do Ebitda da Marfrig no 4T23 (e 39% da receita).

A receita líquida da Marfrig foi de R$ 36.564 milhões (-2% A/A), negativamente afetada pela redução das vendas nos EUA e positivamente afetado pelos bons resultados da BRF. O lucro bruto de R$ 4.749 milhões (+16% A/A) também foi positivamente afetado pelos bons resultados da BRF e negativamente afetados pela operação nos EUA, que sofreu não só com volumes menores mas também custos mais altos, que pressionaram as margens. As operações na América do Sul também contribuíram positivamente para aumentar a receita e o lucro bruto: os volumes cresceram 6% A/A e com maior participação de exportações e produtos de maior valor agregado, o que foi refletido no lucro bruto 40% maior A/A. O Ebitda de R$ 2.938 milhões (+32% A/A) também foi positivamente afetado pelos volumes e margens maiores na BRF e na operação na América do Sul.

Impacto: neutro. Os resultados ficaram acima do esperado principalmente por conta dos bons resultados na BRF, que já haviam sido divulgados anteriormente. Mantemos nossa preferência por BRF no setor de frigoríficos.

Oncoclínicas (ONCO3): resultados perdendo força

A Oncoclinicas divulgou os resultados do 4T23 ontem após o fechamento do mercado. Em linhas gerais, os dados foram bons mas mostram que o crescimento vem perdendo força. Esperamos uma reação levemente negativa no pregão de hoje.

A receita líquida de R$ 1.434 milhões (+18% A/A) foi positivamente impactada pelo crescimento no número de procedimentos e também pelo aumento no ticket médio como mostrado na figura acima (o número de procedimentos cresceu 13% e o ticket médio aumentou 5%). Vale destacar que parte deste crescimento vem das aquisições feitas pela Oncoclinicas nos últimos anos. Do lado negativo, os custos também aumentaram sensivelmente, pressionando a margem bruta da empresa. As despesas gerais e administrativas também aumentaram, mas abaixo do crescimento da receita, reflexo de sinergias nas aquisições feitas pela Oncoclínicas: como porcentagem da receita, as despesas operacionais caíram de 18,8% no 4T22 para 16,7% no 4T23. O Ebitda de R$ 272 milhões (+14% A/A) ficou em linha com o esperado e a margem foi pressionada pelo aumento dos custos como já destacado. O lucro de R$ 87 milhões (-10% A/A) foi negativamente afetado por maior pagamento de imposto de renda.

Impacto: negativo. Após resultados muito fortes no início do ano, os números da Oncoclínicas vêm mostrando desaceleração e já não surpreendem mais. Além disso, o valuation da empresa ainda é elevado, o que demanda a sustentação do crescimento mais forte em nossa visão.

Rede Dor (RDOR3): bom resultado no 4T; melhor nos hospitais

A Rede Dor divulgou bons resultados no 4T23, principalmente na operação hospitalar. Os resultados da SulAmerica foram marcados pelo baixo crescimento da receita e despesas crescendo, o que prejudicou a rentabilidade.

A receita de R$ 11.937 milhões ficou em linha com o esperado. Na SulAmerica, a receita cresceu 10% A/A em função do aumento do ticket médio, enquanto a base de usuários ficou praticamente estável. Apesar da redução da sinistralidade na SulAmerica, os resultados foram negativamente afetados pelo crescimento das despesas em geral. Na operação hospitalar, os resultados foram favorecidos pelo crescimento do ticket médio, particularmente por conta do aumento dos tratamentos oncológicos e cirurgias, serviços de maior valor agregado. A quantidade de atendimentos e a ocupação nos hospitais ficaram praticamente estáveis no período. Do lado negativo, os custos aumentaram e seguem pressionando as margens da empresa. O Ebitda de R$ 1.772 milhões foi negativamente afetado por estes aumentos de custos e despesas.

Impacto: neutro. Apesar do aumento do ticket médio e redução na sinistralidade na SulAmerica, a rentabilidade seguiu pressionada pelos custos médicos elevados. Além disso, apesar da expansão da empresa, a receita segue crescendo pouco, fruto da baixa ocupação na rede.

Rumo (RAIL3): guidance ok, em linha com o esperado

Ontem a Rumo divulgou seu resultado referente ao quarto trimestre de 2023.

Volume. No último trimestre de 2023, a Rumo transportou 19,6 bilhões de TKU, um aumento de 9% em relação ao mesmo período de 2022. O aumento no trimestre foi principalmente devido ao setor de grãos, que teve um crescimento de 12%, e ao setor de açúcar, que teve um aumento de 22% nos volumes transportados.

EBITDA. No quarto trimestre de 2023, o EBITDA atingiu R$ 1.207 milhões, com uma margem EBITDA de 46%. Quando comparado com a venda dos terminais T16 e T19 no quarto trimestre de 2022, houve um aumento de 42% no trimestre. O custo variável aumentou 2%, que foi menor que o crescimento do volume transportado devido à redução de 6% no preço do combustível. Os custos fixos e as despesas administrativas e gerais aumentaram 17% no trimestre, impactando em cerca de R$ 35 milhões devido aos custos de remediação dos incidentes de segurança pública, coleta e descarte de resíduos de produtos e limpeza de lastro, além de maiores despesas com manutenção e outros custos fixos.

Guidance. No terceiro trimestre de 2023, a companhia revisou seu guidance para o ano de 2023. No ano o volume totalizou 77,2 bilhões de TKU, o EBITDA ajustado foi de R$ 5,6 bilhões e o capex R$ 3,7 bilhões. Apenas o volume que ficou fora do guidance anteriormente revisado. Todos ficarem dentro do guidance revisado. Além disso a companhia tamb´me divulgou seu guindace para 2024. As projeções encontram-se abaixo.

Impacto: neutro. A companhia conseguiu entregar volume, EBITDA e capex dentro do seu guidance, O resultado veio em linha com o esperado.